銀川萬博拍賣招標有限公司

新聞中心
公司新聞 行業新聞

快速通道FAST TRACK

公司新聞/NEWS

即將掛牌:管理費占收入大頭

作者:admin 發布時間:2015-10-05 12:35 點擊次數:

在新三板擁有眾多投資標的的黑馬“天星資本”已做好準備,即將在這一自己熟悉的市場掛牌交易。這一動作,將為私募股權投資公司(Private Equity, PE)掛牌新三板的潮流,再添一員:在此之前,已有九鼎投資、中科招商、硅谷天堂、同創偉業等多家PE機構在新三板掛牌。

  9月28日,這家成立僅三年的私募股權投資公司在俗稱“新三板”的全國中小企業股份轉讓系統發布“公開轉讓說明書”,公布其登陸資本市場的計劃。招股書顯示,截至8月底,天星資本管理的基金總額為314億元人民幣,投資項目306個。在196個已完成投資的在管基金投資項目和直接投資項目中,有新三板掛牌企業147家。

  天星資本招股書顯示,這家在新三板領域布下大局的PE機構2015年上半年收入約3434萬人民幣,較2014年全年增長6.26倍。

  理論上,天星資本收入來自于基金管理費、投資顧問費及投資收益分紅等三部分。但實際上,基金管理費占其收入的主要部分:2013年及2014年的全部收入均為基金管理費,2015年上半年比例為94.84%,而投資顧問費收入及投資收益占比僅為4.87%及0.29%。基金管理費是投資機構代出資人理財而收取的管理費用,“一般以基金募集規模的2%-4%一次性收取”,與投資效益無關。

  天星資本基金管理費占大部分的收入比例,與7月掛牌的同行“同創偉業”類似:同創偉業2014年1.04億人民幣營業總收入中,基金管理費約1億元,投資收益分紅僅為400萬元。

  待后期退出項目增多,“投資收益”所占天星資本總營收的比例,應會呈現上升趨勢。招股書表示,天星資本“與多個產業基金和上市公司達成和合作…既可以通過IPO、新三板做市交易及協議交易退出,也可實施A股上市公司并購退出。”此外,其還計劃“收購A股及新三板掛牌公司若干家…為擴寬已投資企業的退出渠道做準備。”

  “新三板”是繼上交所、深交所之后的第三家全國性的股票交易場所,主要為中小企業提供股權融資服務。企業在該交易所掛牌的硬性要求,較滬深交易所更低:企業盈利狀況不設限,一般而言,只須主營業務清晰,存續滿兩年即可經主辦券商推薦掛牌。

  在新三板之前,以滬深交易所為代表的中國資本市場,傾向以財務數據判斷企業質量,缺乏對高成長性企業的關注。因此眾多中小企業因財務數據不達標,無法在公開市場進行股權融資。PE機構也由于缺乏退出渠道——用以賣出手中所持有未上市股票,而獲得收益 ——而不得不放慢投資節奏,延長投資周期。

  “新三板打通了風險投資機構的退出渠道”,天星資本總經理王駿在最近一次公開演講中稱,“讓其真正回歸到對企業成長性的判斷上。 ”

  眾多PE機構在新三板掛牌,以公開市場股權融資的方式融得資金,補充了從前單一的基金募資渠道,也緩解了投資項目的退出壓力——若投資資金來自公司股份而非募集的基金,則投資公司將不再面臨約定投資期結束后,須將出資人資金及投資收益返還出資人的壓力。

  同時,發展迅速的PE機構也希望將融得的資金,投入到其他金融領域,“為公司的資金和項目來源提供強有力的支撐”。在天星資本的計劃中,它將逐步把銀行、保險、證券、基金等多種金融牌照收入囊中,“構筑全牌照金融服務體系”,而這一宏大的計劃僅靠PE基金出資人的資金是無法支撐的。

  PE機構的“全牌照”道路并非天星資本的“獨木橋”,在此之前已有榜樣:私募投資機構九鼎投資于2014年5月掛牌新三板,此后九鼎相繼設立公募基金、P2P金融機構,收購期貨、保險公司,控股證券公司,開始了其金融版圖的開疆拓土之旅。